4大内银增长加速营运前景看俏 德银全部给予买入评级

4大内银增长加速营运前景看俏 德银全部给予买入评级
2018年03月30日 08:29 特码资料港股

 

 特码资料港股讯 中行(03988)及交行(03328)为业绩高峰期作总结,两行纯利分别升5%及4%,综合5家国有内银管理层口径,一致看好今年营运环境,告别资产质素问题之外,更普遍预期今年净息差可望扩阔。

  中行多赚5%交行纯利增4%

  由于内地放宽拨备水平要求,加上各内银不良贷款率全数按年下跌,撇除税项及预先拨备金的拨备前盈利,更能凸显内银股营运表现,去年全年计,农行( 01288)及建行(00939)表现最好,按年分别升16%及15%。

  展望今年,内地持续去杠杆,加上美国进入加息周期,业务布局以全球为发展策略的中行料净息差可双重受惠。

  中行及交行昨为内银业绩期作总结,盈利表现符预期之外,中行宣派末期息0.176元(人民币,下同),交行则派0.2856元,两行派息与盈利增长同步,比率则维持约30%不变。综合5大国有行,股息收益率全数逾4厘。

  经过过去5年盈利增长下降,至2016年更接近零增长的内银股,去年开始见复苏,主要受惠3大因素:(1)不良贷款问题纾缓;(2)净息差普遍扩阔及(3)贷款保持高增长。

  中行争低息存款冀增资本回报

  中行董事长陈四清昨指,该行去年净利息收入升逾10%,主要受惠于资产规模及净息差均见升势,而未来发展,‘作为近20万亿元(人民币)资产的大型银行,不会再拼(搏)资产规模,会着力提高资本回报’。实际措施方面,副行长张青松表示,会继续争取低息存款,而本(人民币),外币利率上升,料可利好净息差表现。

  至于资产质素,中行去年不良贷款率全年降1点子至1.45%,惟末季则升4点子;交行不良率全年降2点子至1.5%,按季则降1点子两行管理层均。对今年走势看好,中行认为内地经济趋稳,利好管理风险,交行更指‘不良贷款率有信心今年进一步好转’。

  收益表现方面,交行副行长,首席财务官吴伟称,去年末季净息差虽按季扩阔1点子,惟全年计收窄30点子至1.58厘,主因去年负债端增长较快及资产定价调整较慢,但随着内地经济及货币政策稳定,料今年息差可稳中向好,甚至略有上升。

  德银认为,内地持续去杠杆,货币政策将维持稳中偏紧,利率势保持在偏高水平,看好具存款优势的大型内银,包括四大国有行,邮储行(01658)及重农行(03618),全部给予买入评级。

责任编辑:张海营

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