锐见财报:新宙邦主营产品价格暴跌 大举扩张资金紧张

锐见财报:新宙邦主营产品价格暴跌 大举扩张资金紧张
2018年03月29日 15:40 特码资料财经

  【锐见财报】以简御繁、璞玉得琢,锐见财报带你抽丝上市公司财务报告,助你挖掘纷杂报表中你更关注的信息!

  摘要:通过对新宙邦的研究、特别是将公司和目前业内排名第一的天赐材料的对比研究,可以对新能源车动力电池四大领域之一的电解液行业表面平静之下,正在进行的惨烈、甚至是生死攸关的大洗牌,有一个更清晰的认识。

  特码资料财经讯 国内锂电池电解液龙头企业之一的新宙邦公告年报显示,2017年实现营业收入18.16 亿元,同比增长14.25%,归母净利润2.8亿元,同比增长9.4%。从电解液销售额和销售量来看,公司在行业内排名第二,仅次于天赐材料。

  单从各项主要投资指标来看,无论是盈利能力、成长性或是偿债压力等各项指标来看,新宙邦均表现合理。

  新宙邦是电解液行业内发展非常具有代表性的一家企业,在中规中矩的表面财务指标背后,特码资料财经通过对新宙邦的研究、特别是将公司和目前业内排名第一的天赐材料的对比,可以帮助投资者知晓新能源车动力电池四大领域之一的电解液行业(其他三大领域是正极、负极和隔膜)表面平静之下,正在进行惨烈、甚至是生死攸关的大洗牌。

  新宙邦投资指标速览:

 类别  指标  数值
 基础指标  营业收入  18.16亿元
 扣非净利润  2.66亿元
 盈利能力  毛利率  35.5%
 净利率  15.8%
 加权净资产收益率(ROE)  12.45%
 成长能力  营业收入增长率  +14.25%
 扣非净利润增长率  +9.4%
 偿债能力  资产负债率  33.6%
 现金流负债比例  0.15

 。ㄗ⑹:类别指标为特码资料财经依据日常投资者所关注的财务标准而分类设定)

  上游产品价格暴跌7成 行业洗牌进入关键期

  行业格局的变化离不开上下游产品价格的变化,而想预测电解液价格未来的走势,有必要先了解下电解液的成本构成。

  锂电池电解液主要由溶质(六氟磷酸锂等锂盐)、溶剂和添加剂构成,其中六氟磷酸锂(简称六氟)占到电解液总成本的一半,是决定电解液价格的核心因素。那么近年来六氟价格是怎样的呢?

  特码资料财经查阅相关数据后发现,六氟价格在2016年和2017年由于供求关系的因素,出现了戏剧性的暴涨暴跌:在2017年初时价格接近40万元/吨,而仅一年后的2018年初,价格就跌去了70%,不到13万元/吨。这种情况导致的直接结果是,相较2017年一季度,电解液价格由8万/吨下跌至不到4万/吨,同比降幅达50%以上,相关企业利润大受影响。

  而2017仅仅是一个开始,随着天赐材料等厂家新建电解液产能在2018上半年陆续投产,行业内竞争将进一步加剧,价格战进入白热化。

  行业龙头天赐材料预告一季报业绩下滑50%至80%(扣非后),而新宙邦预告一季度业绩下滑15%至35%。头部企业尚且如此,其他中小企业生存环境更可想而知,行业内攸关生死的大洗牌进入关键阶段。

  行业洗牌之际:新宙邦大举扩张 资金捉襟见肘

  业内人士认为,行业大洗牌之际之际,如何抢占市场份额、弯道超车是企业发展的第一要义,各家厂商都看清了这点。行业引领者天赐材料早在2018年初就抛出了新增20万吨电解液产能的扩产计划,欲强行抢占市场份额。需要特别提醒的是,直到刚刚过去的2017年,国内全年电解液的总产量也不过11万吨,天赐一家仅新扩产能部分就是它的一倍之多,未来产能过剩无法避免,竞争惨烈程度可见一斑。

  面对这种退无可退的局面,新宙邦也“不甘示弱、放手一搏“,公司正进行内扩产能、外收股权,多管齐下大踏步的扩张,加入市场份额争抢的行列。

  据不完全统计,仅最近一年内,新宙邦陆续增资入股永晶科技25%股权、收购巴斯夫电池材料(苏州)有限公司100%股权、投资2亿建设海斯福高端氟精细化学品项目、受让江苏天奈6%股权、投资3.6亿在波兰建厂,以及投资4.8亿扩建惠州三期项目等等,扩张步伐不可谓不大。

  但大举扩张的代价也是巨大的,我们从资金层面的几个指标能够清楚看到。

  首先是借款需求大幅上升,同比暴增4462%。

  然后是整体筹资现金流大幅增长,融资需求同比增幅高达15倍。

  资金都是有成本的,从下表也能够看到,财务费用支出开始出现了明显上涨。

  新宙邦经营指标速览:

存货 存货增速 应收账款 应收账款增速 销售费同比 管理费同比 财务费同比
2.78亿 +15.8% 6.51亿 +34% +38.51% -9.5% -223.54%

  成本为王or质量为王 鹿死谁手拭目以待

  同样是放手一搏,老大天赐材料和老二新宙邦在如何更好更快、更有效的抢占市场份额上,两家龙头企业给出了两种截然不同的解决方案。

  特码资料财经经过梳理总结后发现,天赐通过开发成本更低的液体六氟、布局上游碳酸锂、硫磺、氟化氢、氢氟酸、氯碱等原材料,以“成本为王”的策略,继续抢占市场并巩固龙头地位。

  而新宙邦则极为看重技术储备,通过添加剂和配方的研发改进,争抢客户和市场。

  公司2017年投入研发费用1.29亿,占主营业务收入比重达到7.09%,新产品销售额占主营业务收入比重达到23%。实际上,研发的人员和投入也是一直领先对手的。

  在2018电解液企业大洗牌之后,将迎来的是赢家通吃、强者恒强的行业新格局,让我们拭目以待。

  关于新宙邦,您可能还关心的信息:

员工人数 员工人均薪酬 高管人数 高管人均薪酬 政府补助 招待费 广告费 贡献税费 货币资金
1875人 11.9万 18人 84.8万 1221万 —— 47万 1.3亿 3.1亿

 。ㄋ得:贡献的税费=支付的各项税费-收到的税收返还+期末应交税费-期初应交税费)

  (公司观察 文/丁昊)

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责任编辑:丁昊

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